海洋航运费率暴跌，航运公司利润承压

今年初，美国总统特朗普对主要贸易伙伴（如中国、加拿大、墨西哥和欧盟）实施高额关税，导致全球海洋航运需求骤降，集装箱运费跌至2024年1月以来最低水平。这对马士基（Maersk）、赫伯罗特（Hapag-Lloyd）等航运巨头的利润构成威胁。Drewry世界集装箱指数（WCI）显示，截至10月2日，40英尺集装箱的现货运费跌至1,669美元，创20个月新低。

为什么运费暴跌？

运费下滑的背后是关税引发的全球贸易变化，具体原因如下：

进口商提前囤货
- 美国是全球最大的集装箱进口国。特朗普对中国商品加征高达145%的关税，对其他国家加征10%-25%，促使零售商（如沃尔玛、塔吉特）在上半年提前进口节日商品，造成“旺季”提前。
- 上半年需求激增后，下半年订单大幅减少，港口活动明显放缓。例如，洛杉矶港预计船只到港量同比下降约三分之一，中国至美国的集装箱运输量减少25%-30%。
需求持续疲软
- 关税推高物价，挤压消费者购买力，导致零售商减少未来订单。S&P全球市场情报预测，2025年美国集装箱进口量将下降0.7%。
- 中国“黄金周”（10月1日起工厂停工8天）进一步削减出口，恶化需求低迷。
运力供给过剩
- 航运公司为应对需求下滑，增加“空航”（取消航次）并削减运力，但船只和集装箱供给仍超出市场需求。
- Drewry预计，未来几个季度供需失衡将加剧，运费继续承压。
费率数据
- WCI从9月25日的1,761美元跌至1,669美元，16周连续下降。
- 主要航线受挫：上海-鹿特丹航线运费跌7%至1,613美元，上海-洛杉矶等跨太平洋航线同样低迷。

对航运公司的影响

利润下滑：
- 上半年，航运公司因高运费和提前囤货需求利润大增（2024年第三季度利润曾增长600%）。但运费暴跌可能抹平这些收益，分析师预计2025年行业利润下降15%-20%。
- 马士基、赫伯罗特等依赖亚欧和跨太平洋航线的巨头受到直接冲击。ZIM集装箱航运股价今年已下跌14.2%，反映市场担忧。
其他风险：
- 中国可能以限制稀土出口等报复性措施应对关税，改变全球制造和贸易格局。
- 2025年初，潜在的美国东海岸港口罢工（1月15日起）和中国春节提前到来（1月底）将进一步扰乱市场。

更广泛的影响

全球经济：
- 关税增加美国家庭约1,300美元的开支，推高通胀。2025年美国联邦收入预计增加1,713亿美元，但中国经济增长预期下调至4.4%，欧盟经济增速仅0.9%。
- 贸易重定向可能利好墨西哥-美国航线，但全球贸易整体增长放缓。
行业应对：
- 航运公司需通过多式联运（海陆空结合）或金融对冲来应对波动。
- 长期看，优化运力和开发新航线（如墨西哥）可能带来机会。

特朗普关税引发美国进口商提前囤货，导致海洋航运需求先旺后衰，运费跌至20个月低点，重创马士基等公司的利润前景。供需失衡、报复性关税及港口罢工风险进一步加剧行业压力。

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